스태그플레이션 대처하는 자세(발생 원인, 투자, 주식, 부동산)

1. 스태그플레이션 뜻

스태그네이션(Stagnation:경제 불황)과 인플레이션(Inflantion:물가상승)의 합성어로 경기가 침체되고 있음에도 불구하고 물가가 상승하는 상태를 의미한다. 

 

인플레이션이 나타날때는 성장이 강해지면서 경기가 좋아지고 따라서 수요가 증가하고 기대 심리로 물가가 오른다. 그러다 너무 물가가 많이 오르면 성장이 둔화된다. 성장이 둔화되면 소득이 줄어드니까 수요도 줄어든다. 수요가 줄어들면 물가도 하락하게 된다. 이렇게 성장과 물가는 같이 움직이는 게 일반적이다. 

 

일반적이지 않게 스태그플레이션은 상장 둔화와 물가 상승이 합쳐져 상식과 어긋나는 독특한 현상이라고 볼 수 있다. 

 

2. 스태그플레이션 발생 원인 

 

(1) 공급의 문제

가격은 공급과 수요로 결정된다. 공급은 그대로인데 수요가 증가하면 가격이 올라가서 물가가 상승하고, 수요가 감소하면 가격이 떨어지고 물가가 하락하는 수요 중심으로 설명을 하게 되는데 반대로 수요는 동일한데 공급이 변화한다는 걸 가정해보자.

 

예를들어 원유의 공급이 줄어들면 공급량에 비해 수요가 많이 때문에 가격이 오르게 된다. 올해 러시아와 우크라이나 전쟁으로 인해 원유, 원자재, 곡물의 수출에 차질이 생겨 공급망에 차질이 생겼다. 공급이 줄어들기 때문에 물가가 상승하는데 글로벌 경제성장률은 그만큼 따라가지 못하는 상황이다. 

 

원유나 원자재 가격의 상승은 기업의 원료 가격 상승으로 생산비가 증가하고 따라서 제품 가격을 상승시킬 수밖에 없다. 제품의 가격이 상승하여 물가가 상승하고 소비자 입장에서는 비싸게 제품을 구매해야 하니 실직 소득이 감소한다. 그럼 소비자는 소비를 줄이게 되고 구매가 이루어지지 않으니 기업의 이익이 감소하게 되며 기업의 투자도 위축된다. 이에 따라 공급량이 감소하고 경기는 또다시 침체되고 실업자의 수가 증가하게 되는 악순환이 이어진다. 

 

(2) 버블 또는 무리한 부양 정책 

코로나19로 인한 경기침체를 우려하여 세계 각국 정부와 중앙은행은 재정지출을 확대하고 양적완화를 시행하면서 수요가 폭발적으로 늘어나게 되었다. 이런 경우 장기적으로 기대 인플레이션이 상승하고 총공급의 수축이 발생하게 되어 경기는 둔화하고 물가는 상승하게 된다. 

 

3. 투자자의 입장에서의 대처 방안

과거 1970년대 전세계 오일 쇼크였던 석유파동 때 나타났던 스태그플레이션을 교훈으로 삼아 우리가 대처할 수 있는 방안을 생각해보자.

 

주식은 기업이 매출을 올려서 영업이익이 높아져야 올라가는데 스태그플레이션의 경우 성장이 둔화하니 매출은 떨어지는데 물가는 올라가고 원자재 가격도 덩달아 올라가기 때문에 영업이익이 떨어질 수밖에 없다. 기업 실적이 둔화가 되니 주식 시장에도 영향을 미쳐서 주가가 하락하게 된다. 

 

채권 또한 물가가 상승하는 국면에서는 물가 상승률 보다 수익을 얻을 수 있도록 채권 이자를 반영하여 책정하지 않는 이상 매력도가 떨어진다. 

 

이럴 경우 전통적인 투자 자산에서 벗어나 대안자산에 시선을 돌리게 되어 원자재 투자, 금 투자가 인플레이션을 헷지 할 수 있는 투자라며 관심을 받게 되었다. 

 

과거 부동산의 경우 경기 악화로 인해 부동산 가격 상승률이 둔화되거나 다소 하락하는 경향을 보였다. 하지만 현재는 많은 사람이 원하는 수도권의 매물에 대해서 수요 대비 공급량이 충분하지 않기 때문에 부동산 가격이 무조건 하락할 것이라고 예상하기는 어려울 듯하다.  

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스태그플레이션은 여러가지 상황이 모든 이에게 힘든 시기이지만 위기를 기회로 바라볼 수 있는 시각이 필요한 때이기도 하다.